随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预(yù)期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工商(shān三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式g)银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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