财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易(yì)日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到(dào)汽车(chē)消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由(yóu)于(yú)前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一(yī)举人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟措在一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其(qí)库(kù)存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去(qù)超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链(liàn)分(fēn)工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财(cái)联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于(yú)下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游(yóu)的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事。而同环节的大(dà)量中小企业(yè)，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大(dà)的(de)两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外(wài)锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏损。

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