今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)港股市(shì)场已经进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各(gè)个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩(jì)的(de)释放和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次(cì)增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注(zhù)基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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