今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实(shí)促(cù)进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的(de)发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这一宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各(gè)类(lèi)因素做进一步(bù)的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块(kuà宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府i)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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