北京时间(jiān)周五晚间，备受关(guān)注(zhù)的(de)4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的(de)18万人，打断了此前两个月连续(xù)环(huán)比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受(sh抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年òu)关注的(de)平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的是，美国劳工部将今(jīn)年(nián)2月和(hé)3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金短线急挫(cuò)逾(yú)10美(měi)元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短(duǎn)线拉(lā)升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上(shàng)升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货高级宏观(guān)分(fēn)析师周之(zhī)云告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且(qiě)显(xiǎn)著(zhù)偏离投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的(de)最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月非农(nóng)数据公(gōng)布后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线(xiàn)拉(lā)升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但不断(duàn)下降却仍然(rán)高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超过了信贷(dài)紧缩带来的(de)大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为就业(yè)人(rén)数的增(zēng)长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会和劳(láo)动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续(xù)下(xià)降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市(shì)场(chǎng)数据(jù)相(xiāng)同的(de)方向：劳(láo)动(dòng)力市(shì)场正在降温。包括(kuò)最(zuì)近几周的首次(cì)申请(qǐng)失(shī)业金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周(zhōu)之云(yún)认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融(róng)资成(chéng)本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削(xuē)减支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲(jìn)的非农就业数据(jù)会让市场对于(yú)下(xià)半年(nián)货币政策放松进程有所改(gǎi)变，进而对商品的流(liú)动性溢(yì)价(jià)部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中(zhōng)长期来看，美国会继(jì)续朝(cháo)着(zhe)衰退的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金(jīn)属而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月(yuè)是(shì)美联储最后一(yī)次加息，且预(yù)计9月之后(hòu)可能(néng)降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名(míng)义(yì)利率回落(luò)，在通胀温(wēn)和回落的(de)情(qíng)况下，美元实抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年际(jì)利(lì)率有(yǒu)了明(míng)显的下行。”广州金控期货研(yán)究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基点，将(jiāng)政策利率联邦(bāng)基金利率的(de)目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔(ěr)在记者(zhě)发布(bù)会(huì)上的讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　然而，美(měi)联储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使(shǐ)命(mìng)上。这(zhè)意味(wèi)着美联储是否结束加(jiā)息需(xū)要(yào)看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是否要(yào)开始降(jiàng)息，需要看到就业市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期升(shēng)温叠(dié)加市场预期美联储年内或将(jiāng)降息，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期(qī)，美债收益(yì)率、美元指数走高(gāo)，贵(guì)金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份超预期(qī)的(de)非农报告，这让美(měi)联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停(tíng)加息(xī)，甚至可能很快就(jiù)需要降(jiàng)息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市(shì)场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可(kě)能(néng)在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美(měi)国当(dāng)前(qián)劳动力市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也就意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)可(kě)能会在较长(zhǎng)时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期开(kāi)始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于预(yù)期(qī)或在短期提(tí)振美元(yuán)指数(shù)和美债收(shōu)益率(lǜ)，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止加息，货(huò)币(bì)政策进入新阶段(duàn)，市场将加大(dà)对(duì)下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均值平台(tái)不断上移(yí)。”广发期(qī)货(huò)贵(guì)金属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年(nián)两轮(lún)美联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低(dī)，但美联储并未(wèi)再次加息(xī)，而贵(guì)金属则在美债收益率持续下(xià)行(xíng)的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋(qū)势(shì)。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率(lǜ)相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国(guó)银行系(xì)统仍健康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利率环境(jìng)下(xià)美国银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行(xíng)业(yè)长期(qī)存在的弱点，又有多(duō)家区域性(xìng)银(yín)行(xíng)出(chū)现股(gǔ)价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持续流(liú)出使银行融资成本正在(zài)攀升，信贷(dài)收紧将不断(duàn)向实(shí)体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而(ér)且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动(dòng)上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不(bù)断(duàn)上升，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在(zài)风险(xiǎn)和(hé)衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数(shù)将持(chí)续承压，避(bì)险需求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价格有望再(zài)创历(lì)史新高，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢(féng)低买入(rù)配置思路，短线则可买入(rù)黄金和白银虚值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数据来(lái)看，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄(huáng)金协会公布(bù)的数据显示(shì)，今年第一(yī)季度剔除场外(wài)交易的全球黄金需求下(xià)降1抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年3％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国(guó)央行和中(zhōng)国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格(gé)其关键(jiàn)作用的黄金(jīn)投(tóu)资需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季度有所增(zēng)长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国(guó)经济(jì)指标耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品(pǐn)属性更强(qiáng)的(de)白银因需求受经(jīng)济(jì)下行拖累(lèi)而涨幅(fú)受限(xiàn)。因此，金银比价大(dà)概率(lǜ)继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在(zài)议息前已经被充分(fēn)计提，议息(xī)前的谨慎转变(biàn)为议息(xī)后的乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)黄金市(shì)场一度(dù)表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银(yín)行业风险(xiǎn)仍在蔓延(yán)，避险情(qíng)绪提(tí)振贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随着经济(jì)走弱(ruò)预(yù)期升温，预计美联储下(xià)半(bàn)年(nián)大概率暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降(jiàng)息周期，实(shí)际(jì)利(lì)率或将(jiāng)继续下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金而(ér)言，市(shì)场(chǎng)寄希望于美联(lián)储(chǔ)最(zuì)后一次加息落地(dì)然后转降息预期，从而(ér)刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确(què)实存在(zài)恢(huī)复上行趋(qū)势的(de)可能性。但当前美(měi)通胀仍在高位，美联(lián)储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官(guān)员(yuán)们(men)的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的(de)利(lì)率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会对(duì)经济和金融市场(chǎng)产生怎(zěn)样的影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，对(duì)待金价(jià)节节攀高的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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