在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基(jī)金农村信用社几点上班下班时间合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成(chéng)立(l农村信用社几点上班下班时间ì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽农村信用社几点上班下班时间然(rán)8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就(jiù)容(róng)易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是(shì)定开基(jī)金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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