个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代(dài)销主渠(qú)道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系(xì)和(hé)与投(tóu)资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(l夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字èi)产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期(qī)投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的(de)投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的(de)金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千面(miàn)”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目(mù)标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和(hé)风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为不(bù)同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人(rén)养老业(yè)务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业(yè)务(wù)规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应(yīng)国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来(lái)了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休(xiū)后的生(shēng)活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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