一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2造梦西游3宠物技能几级领悟018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)造梦西游3宠物技能几级领悟者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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