财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费(fèi)者感(gǎn)受到汽(qì)车(chē)消费(fèi)的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定，受多(duō)方(fāng)因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存(cún)已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士(shì)直(zhí)言，相关库存(cún)基(jī)本(běn)出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学wèi)教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且回暖速度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情况更加(jiā)清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电(diàn)池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学两家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定一(yī)些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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