随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

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　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大的(de)变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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