尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.233寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

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　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的(de)时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在5月基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板(bǎn)块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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