美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独(dú)特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的(de)人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中度(dù)担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的(de)一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在上升。而(ér)在此次(cì)美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会(huì)在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青(q泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗īng)供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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