美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会(huì)上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富(fù)管理；而签名(míng)银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专家们(men)明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心(xīn)他们(men)在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业(yè)较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过(guò)这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对(duì)存款安(ān)全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并(bìng)非美(měi)国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火灾(zāi)，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行召开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和俄罗斯乌克兰什么时候结束战争VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制(zhì)造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联(lián)储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的加成(chéng)；二是(shì)当前(qián)原油基(jī)本面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的(de俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的(de)突破(pò)上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之(zhī)外(wài)，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本(běn)全部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不再存(cún)在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部(bù)分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华(huá)北部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥(lì)青供应存(cún)在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需(xū)求一(yī)般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续(xù)回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX俄罗斯乌克兰什么时候结束战争与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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