大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估(gū)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处值水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银(yín)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大(dà)的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处strong>5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起