5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)昆明市属于几线城市，云南最好三个城市大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四(sì)季(jì)度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来(lái)，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的(de)积(jī)极信(xìn)号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融(róng)数(shù)据昆明市属于几线城市，云南最好三个城市大(dà)幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着昆明市属于几线城市，云南最好三个城市，炮轰当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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