昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。<一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思/p>

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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