自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而(ér)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自己的投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春(chūn)表示(shì)对全年(nián)股票(piào)市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持1dm等于多少cm 1dm等于多少m较高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持(chí)乐(lè)观的态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实基(jī)本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基(jī)本(běn)面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的(de)篇幅(fú)谈了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板块1dm等于多少cm 1dm等于多少m的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术(shù)革(gé)命，但直言客(kè)观上当(dāng)下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关(guān)注的基金经理，他是国内(nèi)首位千亿(yì)级主动权益(yì)基(jī)金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四只基(jī)金中(zhōng)规模(mó)最大的(de)一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去(qù)年(nián)末的(de)股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的(de)港股仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅度较大(dà)的是易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股(gǔ)和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度配(pèi)置(zhì)港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调(diào)整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了科技(jì)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另外，在区域(yù)分布(bù)上(shàng)配置的(de)更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定(dìng)力，经常在季报中谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一(yī)种克制(zhì)而理性的(de)心理(lǐ)状态(tài)，不需要大量的行动，而(ér)是极大(dà)的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏(piān)低换手率，一季报的(de)重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年(nián)末，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依次是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港(gǎng)交易所，而(ér)增加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药(yào)明生物(wù)退出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和(hé)易方达优质精选的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优质精选的(de)第(dì)一大(dà)重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减(jiǎn)持的(de)还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进其(qí)前(qián)十大(dà)重(zhò1dm等于多少cm 1dm等于多少mng)仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季(jì)度(dù)末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今(jīn)年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自(zì)己的投资思路，这(zhè)一次也(yě)不(bù)例外(wài)，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来(lái)充分观察公司(sī)的(de)发展，等(děng)到(dào)它们用事(shì)实证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来说，积(jī)累体现在对基本(běn)面分析方(fāng)法的理解和对具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资者未来更可(kě)能做出对具体(tǐ)投(tóu)资标的内在价值的准确(què)判断。

　　如(rú)果只是(shì)针(zhēn)对某(mǒu)一(yī)次投资，积(jī)累的重(zhòng)要性可能并(bìng)不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性(xìng)就(jiù)是这一目(mù)标的最重(zhòng)要(yào)保(bǎo)障，选择(zé)一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级的(de)经(jīng)验(yàn)，持续做(zuò)深入的(de)研究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标(biāo)系，希(xī)望能(néng)正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选(xuǎn)出好(hǎo)的(de)公司(sī)。识别出好公司(sī)是如(rú)此重(zhòng)要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务数据(jù)进行系(xì)统整理和分析，是理解企业基本面的核(hé)心手段之一。在(zài)定(dìng)期(qī)报告中，企(qǐ)业(yè)的所(suǒ)有经(jīng)营(yíng)活(huó)动都会反映在财务数据(jù)中，定(dìng)量(liàng)的(de)数(shù)据可以(yǐ)用(yòng)来检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过去(qù)和(hé)当前(qián)的财(cái)务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如(rú)果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过短期的(de)经营(yíng)业绩(jì)和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模式往往没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能(néng)够一路(lù)坚持下来(lái)的重要(yào)因素(sù)，也(yě)通(tōng)常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末(mò)前五大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年(nián)四季(jì)度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测(cè)中的相(xiāng)关(guān)行业，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端制造业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始预(yù)期、国际关(guān)系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应(yīng)用(yòng)展望(wàng)，资(zī)金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业相对(duì)表现不理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。从重仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季度(dù)的(de)重仓股变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能源新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季度(dù)的阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场的参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预期(qī)也呈现分(fēn)化，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选(xuǎn)择也就(jiù)是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调(diào)整投(tóu)资组合，如(rú)何展望未(wèi)来(lái)市场(chǎng)投资(zī)机会，也(yě)非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度(dù)中国经(jīng)济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费(fèi)和企(qǐ)业投(tóu)资的信心(xīn)恢(huī)复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐(lè)观(guān)预期(qī)仍(réng)有一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机(jī)的(de)冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一步增强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联(lián)储在货币政策(cè)调整决(jué)策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部(bù)分(fēn)国企(qǐ)相关板块(kuài)获得(dé)了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块(kuài)表现(xiàn)突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基金一季(jì)度操作不(bù)多，主要包括行业上用医药(yào)替代了部(bù)分白(bái)酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大(dà)的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列前五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该(gāi)基金前(qián)十大重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅(máo)台也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季(jì)度的第二大重仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科(kē)技、氟化工龙(lóng)头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度(dù)新进前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁(níng)德时代也退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于(yú)火热的(de)AI（人工智能(néng)）主题我们(men)也进行了积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同(tóng)其很可(kě)能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，将极(jí)大提升全社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具备对(duì)相关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合我们“以(yǐ)相对(duì)合理的价格(gé)买(mǎi)入预期收益率更高的资产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价(jià)，等(děng)待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本(běn)市场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择，但终其(qí)一生最重(zhòng)要的其实也就(jiù)是(shì)那三(sān)、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链接(jiē)，中国(guó)在中东(dōng)、南(nán)美等新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获得了更(gèng)多(duō)实质(zhì)性认同的声音和(hé)举动；国内主要城市(shì)的一二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存周期的尾段，我们可能真的(de)只需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭转困局(jú)，将经济(jì)带入正循环。一如当下(xià)的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基(jī)金副总经理朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位居富国(guó)天惠(huì)基金(jīn)前三大重仓股，金域(yù)医学新(xīn)进前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国(guó)天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断业务(wù)为(wèi)核心的高科(kē)技服务(wù)企(qǐ)业(yè)，通过(guò)不断积累的“大平台(tái)、大网络(luò)、大服务、大样本和大(dà)数据(jù)”等资源(yuán)优势(shì)，为(wèi)全国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了(le)金域(yù)医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受(shòu)益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度(dù)实体经(jīng)济进入了(le)复苏的阶段(duàn)。各项宏观(guān)经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施的一(yī)些收缩性行业监(jiān)管政策(cè)放松管制的迹象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该看到是积极(jí)的因素正在发挥(huī)作(zuò)用持续的进程中。更要重视(shì)的是(shì)市场的整体估(gū)值依然处于(yú)长周期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的(de)时间(jiān)维度，我们相信现在所面临(lín)的(de)重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者当(dāng)前选择承受(shòu)市场波动对应的(de)预期回报(bào)水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强(qiáng)调(diào)，我(wǒ)们并(bìng)不(bù)具备精确(què)预测市(shì)场(chǎng)短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心(xīn)收(shōu)集具有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司，等待公(gōng)司自身创(chuàng)造(zào)价值的实现和市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基(jī)金偏好投资于具(jù)有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀的(de)企(qǐ)业。我们认为(wèi)此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业(yè)自身增(zēng)长带(dài)来(lái)的资本市(shì)场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名(míng)的主投大(dà)消费板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待(dài)未(wèi)来市场，也值得投资(zī)者(zhě)关注(zhù)。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的(de)仓位和(hé)行(xíng)业(yè)板(bǎn)块变化不大。他在(zài)景顺长城鼎益基(jī)金季报写道(dào)，一(yī)季度组合仓位(wèi)和行(xíng)业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自(zì)下而上(shàng)精选个股而(ér)非择(zé)时(shí)的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前(qián)十大重仓股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦(yàn)春对(duì)中国中(zhōng)免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预期变化(huà)对国(guó)内资(zī)本市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美(měi)国失业率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着(zhe)高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致(zhì)中美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期(qī)落空(kōng)，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍(réng)将(jiāng)是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常化需要一个(gè)过程，特别是居民和(hé)中小企(qǐ)业(yè)，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化(huà)，居民消费信心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必然事(shì)件，消费(fèi)今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期(qī)公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴雷反(fǎn)映出加息过(guò)快(kuài)带来(lái)的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至(zhì)少(shǎo)现阶段(duàn)我们认(rèn)为(wèi)出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在相对顶部(bù)位置(zhì)，国家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可(kě)能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了(le)继(jì)续关注整(zhěng)个(gè)经济体(tǐ)发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企业层面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在过去(qù)几年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大(dà)。不(bù)必总是关(guān)注宏观数据(jù)，多(duō)看看(kàn)微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻(xún)找投资机(jī)会。期(qī)待为(wèi)持有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1dm等于多少cm 1dm等于多少m