美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美(měi)地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战(zhàn)略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破(pò)产的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学(xué)初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银行则有大量(liàng)的(de)数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银(yín)行(xíng)或其他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国(guó)成年(nián)人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目(mù)标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市(shì)场对(duì)连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银(yín)行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告(gào)诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发(fā)布的(de)一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入(rù)集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演(yǎn)化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场的关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业(yè)、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率(lǜ)带来(lái)的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的(de)关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前(qián)原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要(yào)重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再(zài)度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将到(dào)来，短期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(j首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本(běn)下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及(jí)调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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