金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(y每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我ì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存(cún)款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民(mín)存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在(zài)前期(qī)购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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