财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下(xià)游嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大(dà)多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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