“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据(jù)公布(bù)后，美(měi)国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗guó)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平(píng)均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时(shí)继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食(shí)该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北(běi)约吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过(guò)债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的(de)美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格(gé)表现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情(qíng)来看，生意(yì)社(shè)指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的(de)对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合(hé)历(lì)史上收(shōu)储的(de)影响，RU的(de)价(jià)格(gé)有可(kě)能(néng)会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压(yā)力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需(xū)求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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