金融(róng)界(jiè)5月16日消息 国新办(bàn)今(jīn)日(rì)上午(wǔ)举行(xíng)4月份国(guó)民经济运行情况新闻发布(bù)会。现场有(yǒu)记者提问，4月(yuè)份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱于预期，尤(yóu)其(qí)是(shì)PPI通(tōng)缩加剧，请问原因(yīn)有哪些？国家统(tǒng)计局如何看待(dài)未来的走(zǒu)势？

　　国家统计(jì)局(jú)新闻发言人、国民(mín)经(jīng)济综合统计司司长(zhǎng)付凌晖回应称，当(dāng)前(qián)价格低位(wèi)运行主要是阶段性的(de)，当前(qián)中(zhōng)国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不会出(chū)现通缩。从CPI的(de)情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是回落的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月(yuè)回落(luò)了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主要是一些阶段性因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　一(yī)是(shì)食品价(jià)格(gé)的回落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供(gōng)应增加，市场价格有所回落。同时(shí)，生猪市场供应总体是充足的。进入(rù)4月份(fèn)以(yǐ)后，猪肉消(xiāo)费进(jìn)入淡季，猪肉价(jià)格下行，也带动了食品价格的回(huí)落。4月份(fèn)，食品价格同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，涨(zhǎng)幅比上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今年以(yǐ)来，受到世界经济复苏乏力、全球能源(yuán)价格总体上(shàng)趋于回(huí)落，对国内(nèi)居民消费汽柴油价格输出型(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)显现(xiàn)，4月份CPI中，能源(yuán)价格(gé)同(tóng)比(bǐ)下降5.4％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)降幅(fú)有所扩大。

　　三(sān)是国内部分(fēn)耐用消(xiāo)费(fèi)品降价促销。今(jīn)年以来，受(shòu)到汽车优惠补贴政策(cè)去年(nián)底到期影响，国(guó)六B的排放标(biāo)准在今(jīn)年7月份切换(huàn)，车(chē)企降(jiàng)价(jià)促销力度加大(dà)，带(dài)动了价格的(de)下行。我们看到，4月份燃油小汽车价格(gé)环比还在(zài)下降。

　　四(sì)是上年同期对比基数走高。上年同期受到疫情冲(chōng)击(jī)，猪肉价格进(jìn)入(rù)到上涨周期等因(yīn)素的影响，食(shí)品价(jià)格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地(dì)缘政治冲突(tū)、全球疫情影响(xiǎng)，去年国际(jì)油(yóu)价高(gāo)涨，带动了(le)CPI中能源价格上升。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月(yuè)份扩大0.6个(gè)百(bǎi)分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价(jià)格(gé)中食品和能源由(yóu)于受到短期因素影响(xiǎng)，往往波动会比较大，看价格总体的状况，更(gèng)重要的(de)还要(yào)看(kàn)核心(xīn)CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同，总体保持(chí)基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比(bǐ)还(hái)是偏低(dī)的，很(hěn)重要的原因是服务(wù)需求仍在恢(huī)复中，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济社会恢复(fù)常态化(huà)运行，服务(wù)需求稳步扩大，旅(lǚ)游(yóu)、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升(shēng)，带动服务(wù)价格涨幅有(yǒu)所扩大。4月(yuè)份(fèn)，服务价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月(yuè)扩(kuò)大0.2个百分(fēn)点，连续两(liǎng)个月回升(shēng)。未(wèi)来(lái)随着服务消费需求(qiú)带(dài)动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，今年以来受到国(guó)内外多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，PPI同比降幅连续(xù)扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要影(yǐng)响因素有以下几个：

　　一是(shì)国际输入(rù)性因素影响(xiǎng)。我国部分(fēn)大宗商(shāng)品(pǐn)价格与(yǔ)国际市场联系(xì)比(bǐ)较紧密，今年以来受(shòu)到世界(jiè)经(jīng)济(jì)恢复乏力影响(xiǎng)，国际(jì)大宗商(shāng)品价格走低、国内石油、有色价格(gé)出现(xiàn)下(xià)降(jiàng)，4月份石油和天然气(qì)开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原(yuán)料和(hé)化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和(hé)压延加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部(bù)分行业产(chǎn)能(néng)供(gōng)给(gěi)充裕，但市场(chǎng)需求相(xiāng)对不足，价格有所(suǒ)下降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放，进(jìn)口持续增加，而电(diàn)煤需(xū)求季节性减少，市场(chǎng)进(jìn)入淡季(jì)，价格降幅有所扩(kuò)大(dà)，4月份煤炭开(kāi)采和洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国(guó)钢(gāng)材产能比(bǐ)较充足，而市(shì)场(chǎng)需求还在恢复中，价格出现下降(jiàng)，4月份黑色(sè)金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾(wěi)下拉影响加大。4月份上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉影响扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　从(cóng)下(xià)阶段(duàn)情(qíng)况来看，国际输入性(xìng)影响(xiǎng)还会(huì)持续，国内市场(chǎng)需(xū)求仍在(zài)恢(huī)复(fù)中，部分工业(yè)品价格短期下行(xíng)情况还会(huì)延(yán)续。但是随着国内经济恢复(fù)，市场需求回暖，总的判(pàn)断，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没(méi)有出现(xiàn)通缩

　　值得注意的是(shì)，昨天央行发布的一季(jì)度(dù)货币(bì)政策(cè)报告也提及通(tōng)缩(suō)。报告提到，我国通(tōng)胀水平处于温和区间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶(jiē)段性回(huí)落，主要与供(gōng)需恢复时间差和基(jī)数效应有关。我国经济运(yùn)行(xíng)开局良(liáng)好，同时通(tōng)胀保持温(wēn)和(hé)，CPI涨幅(fú)逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值(zhí)区间。

　　总的看，若经济保持(chí)正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大(dà)。

　　本轮物(wù)价回落客(kè)观上有以下因素：

　　一(yī)是供给能力较强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽(lǎn)子政策(cè)有力(lì)支持下，国内生(shēng)产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景(jǐng)气区间(jiān)；农副产品(pǐn)生产稳定、物(wù)流渠道畅通(tōng)，也保证(zhèng)了居(jū)民“菜篮子”“米(mǐ)袋子(zi)”供应(yīng)充足(zú)。

　　二是需求复(fù)苏(sū)偏(piān)慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环(huán)节本身(shēn)有(yǒu)个(gè)过程，加之疫情的“伤痕(hén)效(xiào)应”尚未消退(tuì)，居民超额储蓄(xù)向消费(fèi)的转化受收入(rù)分配分化、收入预期不(bù)稳等制约，特别(bié)是汽车、家装等(děng)大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前(qián)还贷(dài)现象，也一定(dìng)程度影(yǐng)响当期(qī)消费。

　　三是(shì)基数效应(yīng)明显(xiǎn)。去年国际油(yóu)价一度逼近140美元大关(guān)，今年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居住(zhù)水电燃(rán)料的同(tóng)比增(zēng)速走低；疫情扰动使得去(qù)年(nián)3月鲜菜价格反季节上(shàng)涨，对(duì)今年也存在高基数(shù)影响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据(jù)同样(yàng)存在(zài)明显(xiǎn)基数效应(yīng)，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下(xià)今(jīn)年二季度GDP增速可能明显回(huí)升。

　　未来(lái)几个月受(shòu)高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位(wèi)，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但要看到(dào)，随着基(jī)数降低，特(tè)别是(shì)政策效应(yīng)将进一步显现，市(shì)场机制(zhì)发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望(wàng)趋于弥合，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温(wēn)和抬升，年末可能回升至近(jìn)年均值水平(píng)附近。

　　报(bào)告表示(shì)，当(dāng)前我国经济没有(yǒu)出现(xiàn)通缩。通缩(suō)主要指价格持续负增长(zhǎng)，货币供应量也具有(yǒu)下(xià)降趋(qū)势(shì)，且通常伴(bàn)随经(jīng)济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相(xiāng)对较快，经济运行持续(xù)好转，不符合通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长(zhǎng)期看，我国经济(jì)总供(gōng)求基本(běn)平衡，货币(bì)条件合理(lǐ)适度，居民(mín)预期稳定(dìng)，不存在长(zhǎng)期通缩或通胀的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　国金(jīn)宏观：通缩(suō)讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是个伪命题(tí)，担(dān)忧大可不必(bì)

　　物(wù)价是经济(jì)短(duǎn)周期波动的(de)滞后(hòu)指(zhǐ)标，不(bù)能(néng)仅以(yǐ)物价回落来评判经济进入“通(tōng)缩”。过往(wǎng)经(jīng)验显示，经济的周(zhōu)期性波动主要由需(xū)求(qiú)驱动，物价(jià)跟(gēn)随(suí)需求变化(huà)而变化(huà)，使得物价变化(huà)滞后经(jīng)济1-2季度左右(yòu)；经济复苏初期(qī)，需求才刚刚开始修复，对价格的提振尚不(bù)明显，使得物价指(zhǐ)标低位(wèi)徘徊，例如(rú)，2015年(nián)初(chū)、2017年初(chū)CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领(lǐng)先(xiān)指标持续修复，显(xiǎn)示经(jīng)济处于(yú)复苏初期。以企业中长期资金来源刻画的有(yǒu)效(xiào)社融增速(sù)，去年9月(yuè)以(yǐ)来(lái)持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社(shè)融变(biàn)化领先(xiān)经济(jì)2个季度左右(yòu)的经验规律，本轮(lún)信用扩张会带动经(jīng)济在2023年初见底(dǐ)回升，1季度经济指标(biāo)已有所体现。

　浴资都包括什么 浴资是门票吗　年初以来物价(jià)的回落，受(shòu)基数(shù)、供(gōng)给和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升。除去年基数较高外(wài)，猪(zhū)肉、鲜菜(cài)等食品价(jià)格回落，及油、气(qì)价(jià)格(gé)回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动相(xiāng)关(guān)服务(wù)、衣(yī)着等价格逐步(bù)抬(tái)升。伴随拖(tuō)累减弱、需求支撑(chēng)增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

　　二问：资(zī)金空转加剧(jù)，政策(cè)托底无(wú)用？周(zhōu)期启(qǐ)动(dòng)，渐(jiàn)入佳境

　　经济复(fù)苏初期(qī)，资(zī)金存在(zài)一定(dìng)空转较(jiào)为常见。经验显示(shì)，资金空转多发生在经济回(huí)落、货币(bì)明(míng)显宽松阶段，部分资金滞留在金(jīn)融体系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征；有(yǒu)所不(bù)同的(de)是(shì)，当前资金(jīn)多滞留在银行体系、而不(bù)是(shì)非(fēi)银金(jīn)融机构(gòu)，与(yǔ)居民(mín)理财(cái)回表、购房偏弱带来(lái)的(de)居民与企业之间信用(yòng)派生偏少(shǎo)等(děng)紧密相关(guān)。

　　稳(wěn)增长思路(lù)不同(tóng)，使得信用派生驱动和表征不同过往，企业有效信用派生自去(qù)年9月以来持续改(gǎi)善，而房地产(chǎn)相(xiāng)关融资(zī)拖累总体信用(yòng)派(pài)生。传(chuán)统周期下(xià)，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为(wèi)主，使得居民贷款增(zēng)长明显快于企业；相较(jiào)之下，本轮信用修复主要靠企业(yè)融(róng)资(zī)扩(kuò)张，有效社(shè)融从去年(nián)9月开(kāi)始(shǐ)持续回升(shēng)，而居民信贷一度拖累社(shè)融回(huí)落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经济效应不(bù)同过往，有效(xiào)信用派生对企(qǐ)业行(xíng)为的(de)支持已开始显现。去年3季(jì)度以来，资金加速流向制造业(yè)，而房地产相关融资显(xiǎn)著弱(ruò)于以往(wǎng)，使得(dé)制造(zào)业投(tóu)资表现显(xiǎn)著强于房地产；伴随融资的持续改(gǎi)善(shàn)，企业资(zī)本开支在1季(jì)度(dù)有(yǒu)所扩大。但(dàn)房地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信用派生和经济增(zēng)长的弹性。

　　三(sān)问：中(zhōng)观数据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被过度浴资都包括什么 浴资是门票吗渲染

　　高(gāo)频指标报复性反弹(dàn)后走弱，主要(yào)缘(yuán)于场景恢复的“脉冲(chōng)”；但(dàn)疫后“疤痕效应(yīng)”的存在，使(shǐ)得大(dà)家容易产(chǎn)生悲观(guān)情绪。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春节效应”带(dài)来的经济波动，部分高频指标报复性反弹后出现(xiàn)走弱的迹象(xiàng)。其(qí)中，偏消费(fèi)端的(de)活动(dòng)多在2月底之后走弱，偏(piān)生产端(duān)略晚一(yī)点，导致宏观(guān)数(shù)据屡超预期(qī)的同(tóng)时(shí)，市场(chǎng)信心(xīn)反其(qí)道而行(xíng)之。

　　内生(shēng)动能的修复已然开始，消费动(dòng)能或(huò)被低估，前(qián)半程靠居民出行和企业(yè)消费，后半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿的持续(xù)改善、企业经营活(huó)动正常化等(děng)，皆(jiē)指向场景(jǐng)恢复带来的(de)消(xiāo)费修复(fù)持续性和弹(dàn)性(xìng)不宜低估(gū)；批发零售(shòu)、住宿餐饮等服务业，及稳增长相(xiāng)关(guān)行业(yè)招工需求(qiú)在逐步(bù)修(xiū)复，有助(zhù)于推动收入与消费的(de)正循环。

　　地产链(liàn)条(tiáo)的“积极”信号也在累积。地产大周期(qī)向下(xià)已(yǐ)是共(gòng)识(shí)，地产链条修复(fù)会弱于传(chuán)统周期(qī)；但小周期超调后的(de)修复(fù)出现一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市(shì)地产供(gōng)给增多、质量改善(shàn)，利(lì)于需求释放、形成(chéng)供需“正向循环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加码（可比口径增长近(jìn)60％）、中西部地区收入修复(fù)等，有(yǒu)利于稳定低(dī)能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 浴资都包括什么 浴资是门票吗