国内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)来了，但海外市场风(fēng)险依旧不容忽(hū)视。在美国(guó)多(duō)项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息(xī)会议，市场普(pǔ)遍(biàn)预期将继续加息(xī)25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息(xī)交织下，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一共和银(yín)行股价(jià)已累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，美国第一共(gòng)和银行的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘中一度(dù)腰(yāo)斩(zhǎn)，且多(duō)次(cì)触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持(chí)该(gāi)银(yín)行运(yùn)营的希望(wàng)在变得(dé)渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称，该银行(xíng)很有可能会被(bèi)美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第一(yī)季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后，该银(yín)行股(gǔ)价在接(jiē)下来的两天内下(xià)跌(diē)超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包(bāo)括(kuò)来自(zì)美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官(guān)员正在与其他银行(xíng)进(jìn)行协调会议，为(wèi)第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)制定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭(bì)，寻(xún)求(qiú)大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布(bù)的内部审(shěn)查报告中，美联储承认，对(duì)于(yú)上月硅谷银(yín)行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储的审查督导行动拖(tuō)沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行(xíng)业(yè)审查(chá)员未能采取有(yǒu)力行动解决(jué)硅谷银行(xíng)越来越多(duō)的问题。美(měi)联(lián)储负责(zé)金(jīn)融业监管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审查员(yuán)未能充分认(rèn)识(shí)到(dào)，随着硅谷(gǔ)银行的规(guī)模(mó)扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他(tā)们(men)的确(què)发(fā)现了风险，却没有采取足够的(de)措施，保证该(gāi)行足够迅速(sù)地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因(yīn)，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关(guān)。他说(shuō)，美联储监管者(zhě)的错误部分源于，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放(fàng)松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似(shì)乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这(zhè)些变化体现在降低(dī)标(biāo)准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够(gòu)自信果断(duàn)，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员已经确定(dìng)了硅(guī)谷银行存(cún)在导致其倒闭(bì)的一大(dà)问(wèn)题——利率相关风险，但美(měi)联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动(dòng)以(yǐ)前累积(jī)过多(duō)的(de)证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项监管(guǎn)机构的公开审查报告(gào)或警告，数量是(shì)其他(tā)银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美(měi)联(lián)储(chǔ)忽(hū)视了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多(duō)年来一直突(tū)破内部(bù)风(fēng)险限制，其采用(yòng)的流动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示(shì)，存款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适用于资产超过千(qiān)亿美元银行的一系(xì)列规定，包括压力(lì)测(cè)试和流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行对(duì)利率流动性风(fēng)险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强化(huà)适用的标(biāo)准(zhǔn)，联储(chǔ)应考(kǎo)虑，让(ràng)更大范(fàn)围(wéi)的银行适用标(biāo)准和的(de)流动性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限的(de)银行存款，监(jiān)管方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实(shí)现损益，以便(biàn)让银行的资(zī)本要求更好地匹配(pèi)其财务状况(kuàng)和风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对(duì)资本规划和(hé)风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可能增加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和(hé)佛罗里达州重大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视新闻消息(xī)，根(gēn)据美(měi)国(guó)白宫当地时间4月28日的声(shēng)明，美国总统拜登批准内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为(wèi)3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受冬季风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于(yú)27日晚批准佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至(zhì)4月14日期间受严重风(fēng)暴影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本分担(dān)的基础上提(tí)供给州政(zhèng)府和符(fú)合条件的地方政府以及(jí)某(mǒu)些私(sī)人非营利(lì)组(zǔ)织，用于受灾害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地(dì)时间28日(rì)，欧盟委员(yuán)会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈(xiōng)牙(yá)利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛伐克就乌(wū)克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟(méng)已采取行动解(jiě)决欧盟(méng)成员国和乌克兰(lán)农民的(de)担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加(jiā)利亚等国(guó)撤(chè)回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品的(de)单边(biān)措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保(bǎo)障措(cuò)施(shī)。为5个受影响(xiǎng)的(de)成员国农民提供1亿欧(ōu)元的一(yī)揽子支持(chí)。此外，欧盟将继(jì)续推(tuī)进包括(kuò)葵(kuí)花(huā)籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新(xīn)公布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的(de)核心(xīn)PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公布的(de)数据再(zài)度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联(lián)储5月再次(cì)加息(xī)的可能性。报告(gào)公布后(hòu)，美(měi)国短(duǎn)期(qī)利率期(qī)货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份(fèn)加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的(de)一季度美国宏观(guān)经济数据显示，美国一季(jì)度GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且(qiě)增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季(jì)度核心(xīn)PCE物(wù)价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析师张晨向期货日报记(jì)者(zhě)表示，上(shàng)述数据显示出(chū)美国(guó)经济放缓但通胀水(shuǐ)平依(yī)旧高企的滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美(měi)国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预(yù)期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市(shì)场对于美国经济衰退的(de)忧(yōu)虑(lǜ)，再(zài)加上目前欧美(měi)银行(xíng)信用危机的(de)尾部效应持(ch串子是什么意思网络，足球串子是什么意思í)续(xù)存在，金融不稳(wěn)定叠(dié)加经(jīng)济景气(qì)下滑，一定程度上削(xuē)弱(ruò)了美联储(chǔ)货币政策的紧缩(suō)预期，同时增加(jiā)了下半年美联储降息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示，由于反(fǎn)映核(hé)心个人消费(fèi)支出在内的一季度PCE通(tōng)胀数据持续上升(shēng)，再(zài)加(jiā)上(shàng)周五晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据也(yě)偏(piān)强，因此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中美联(lián)储的(de)政策变(biàn)化。

　　5月加息(xī)或“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会(huì)议(yì)还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析(xī)师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策面临抑制通胀以及(jí)宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前(qián)银行业(yè)危(wēi)机的(de)爆发以(yǐ)及一季度(dù)经(jīng)济的(de)回落，美国当前(qián)经(jīng)济的脆弱性(xìng)以(yǐ)及下行压力已经持续(xù)增(zēng)加(jiā)，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核(hé)心(xīn)通(tōng)胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着(zhe)进(jìn)行政策选(xuǎn)择时(shí)不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概(gài)率将会(huì)保(bǎo)持(chí)加息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表态(tài)或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的把控(kòng)，且对未来(lái)加息的态度(dù)或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为，目前市场已经对美联(lián)储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于此次会议并(bìng)无最新点阵图和(hé)经济展望公布，因此会议重点在于利率(lǜ)决(jué)议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出(chū)现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后(hòu)的新闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀前(qián)景、后续货(huò)币政(zhèng)策以及(jí)银行(xíng)业危机(jī)引发的信贷收缩等方(fāng)面(miàn)的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派(pài)暗示，则无(wú)论对于商品市场还是权益(yì)市场而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会(huì)议需要(yào)关(guān)注三个(gè)方面：一是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)通(tōng)胀的顽固性，美(měi)联(lián)储是否会(huì)透(tòu)露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断(duàn)，到底是(shì)短期风险还(hái)是(shì)长期(qī)风(fēng)险；三是(shì)美联(lián)储(chǔ)未(wèi)来的货币政策预期，比如(rú)是否透露下半年将降(jiàng)息(xī)或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继(jì)续回(huí)调，美债利率曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会再(zài)度上升，美元指数预计显著下(xià)行(xíng)，贵金属将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月加息25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息结果不会(huì)引起市场(chǎng)较(jiào)大波动，但是(shì)对于6月及以后(hòu)偏鹰的(de)政策(cè)预期交易依(yī)旧不足。因此，他认(rèn)为本(běn)次会(huì)议上需(xū)要重点关注美(měi)联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤其是(shì)如果(guǒ)美联储(chǔ)意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关(guān)风险资(zī)产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情(qíng)则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件溢出影(yǐng)响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于(yú)美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观预期出串子是什么意思网络，足球串子是什么意思现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属市场出现(xiàn)高位振(zhèn)荡调整，但总(zǒng)体回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当下来(lái)看，他认为贵(guì)金属市场在(zài)利多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方(fāng)面，美联储加息临近尾声(shēng)，对贵(guì)金属价格的(de)压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡(dàn)，债(zhài)务上(shàng)限悬而(ér)未(wèi)决以及(jí)银行(xíng)业风险事(shì)件余(yú)波反复，不断激发市场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未艾，各(gè)国(guó)央(yāng)行强化(huà)黄金资产(chǎn)储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵(guì)金属价格形成(chéng)支(zhī)撑。

　　而利空因(yīn)素主(zhǔ)要是，市场和美联储(chǔ)对于后续(xù)货币政策之间的(de)预期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽(jǐn)管(guǎn)过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经(jīng)济(jì)衰退以(yǐ)及(jí)美联储货币政策转向的(de)阈(yù)值区间，这极(jí)有可(kě)能造成通胀回归波折反复(fù)，进(jìn)而引发美联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息(xī)会议落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美(měi)联储还需在更多(duō)数据指(zhǐ)引(yǐn)以及(jí)银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整，而在此之前预(yù)计(jì)仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于年内(nèi)降(jiàng)息的乐(lè)观预(yù)期(qī)的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是(shì)全球贸易结算体系(xì)下美元的趋势压(yā)力(lì)。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美债实(shí)际利(lì)率的变化，但是最(zuì)近这(zhè)种联系(xì)正(zhèng)在(zài)脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以及(jí)美元结(jié)算体(tǐ)系的变化(huà)使得贵金(jīn)属(shǔ)获得了越来越多(duō)的金融(róng)溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动(dòng)的逻(luó)辑(jí)还没结束，且近(jìn)期的(de)表现也是易涨难(nán)跌。从资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来(lái)看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济下行以(yǐ)及(jí)欧美银行业风险带(dài)来的避险情绪对贵(guì)金属价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来的(de)加(jiā)息预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的(de)回落压力(lì)。因此，他(tā)预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前市场对(duì)于美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联(lián)储(chǔ)的(de)官方预期(qī)，预计在高通胀(zhàng)压(yā)力(lì)下，市场对降息预期的修(xiū)正或将带来金(jīn)银(yín)价(jià)格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五一(yī)”长(zhǎng)假(jiǎ)开(kāi)启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮(liàng)表示(shì)，近期(qī)宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜(lán)起伏，同时基本面因(yīn)素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储(chǔ)5月利率决议(yì)落地，他预计美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议息会议(yì)等重要事件，加(jiā)之银行(xíng)业危机(jī)及(jí)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题悬而(ér)未决，投资者要(yào)防止过分押注引发(fā)的风险。假期后可(kě)关(guān)注(zhù)贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外美(měi)联储(chǔ)会议这一关键时间节(jié)点，投资者若保留头寸过(guò)节，则(zé)要保持头寸(cùn)有(yǒu)足(zú)够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来(lái)冲击(jī)。他(tā)表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行(xíng)情，可根据美联储议息会议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵(guì)金属进(jìn)行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 串子是什么意思网络，足球串子是什么意思