5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

美女脱了个精光露出奶囗和尿囗　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(bi美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ǎo)示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更美女脱了个精光露出奶囗和尿囗(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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