编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第(dì)一季度新(xīn北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续(xù)增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗(liáo)器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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