北京时间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的巴(bā)菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕(mù)，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提(tí)问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的(de)47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的(de)投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更好的(de)国(guó)家(jiā)，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分(fēn)看苏州是几线城市呢(kàn)好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价格(gé)买到(dào)一(yī)些更好(hǎo)的公(gōng)司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确(què)定因素的(de)影(yǐng)响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值判断(duàn)而不是(shì)价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特多(duō)次(cì)减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融领域(yù)的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选，还对(duì)海天味(wèi)业等(děng)这(zhè)类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个(gè)领域(yù)，其(qí)中(zhōng)饮料行(xíng)业约(yuē)有5苏州是几线城市呢家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利(lì)润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明(míng)星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低(dī)标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率，所以或还(hái)需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年(nián)净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数(shù)字营(yíng)销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新(xīn)市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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