在(zài)华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的(de)专业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人Joh逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的n Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大(dà)一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业(yè)重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通(tōng)常会在下行周期结束逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第(dì)三(sān)季度开(kāi)始。

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