北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时的提(tí)问环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球(qiú)各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国的投资者是(shì)最多(duō)的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国(guó)经济，今年也不辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美(měi)国也(yě)可(kě)以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而(ér)言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的(de)公司，而这即(jí)便有一些不确(què)定因素的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之(zhī)一(yī)，其中(zhōng)酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率指标，且(qiě)出于对(duì)公司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，排名(míng)第一的分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算(suàn)术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估(gū)值(zhí)相对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领域(yù)，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的(de)百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等(děng)这类之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之(zhī)一(yī)。而(ér)在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不(bù)少行业(yè)龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财(cái)经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述(shù)三(sān)家(jiā)企业的(de)5年净利(lì)润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计(jì)的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的(de)承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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