昨夜今(jīn)晨(chén)，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克希(xī)尔(ěr)年(nián)度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦年度股(gǔ)东大会的问(wèn)答环节。

　　本次大会(huì)召开时的宏观背景(jǐng)颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上(shàng)限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边(biān)缘，地缘政(zhèng)治冲突持续升温，人工智能正(zhèng)带来重大的(de)机(jī)遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会(huì)召(zhào)开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦发布一(yī)季(jì)度(dù)财报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美元(yuán)，去年同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度(dù)投资(zī)和衍生品(pǐn)收(shōu)益为(wèi)347.58亿美(měi)元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全(quán)力支(zhī)持倒(dào)闭的硅谷银行“将带来(lái)灾(zāi)难性后(hòu)果(guǒ)”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅谷银行倒闭后，监(jiān)管(guǎn)机构必须做(zuò)出赔偿所有储户的决定，因为不这样做可(kě)能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难性的，”巴菲特在回(huí)答一个问题时说(shuō)，如果储(chǔ)户(hù)得不到补偿，它给(gěi)美(měi)国经济带(dài)来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中(zhōng)美关系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒格说：“美(měi)国(guó)和中(zhōng)国(guó)发生冲突是(shì)很愚蠢的。我们应(yīng)该(gāi)做的就是和中国(guó)和睦相处。美国应该与中国大量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美会有竞(jìng)争(zhēng)，但(dàn)一直都需要判断，如果没有对方(fāng)回应，事情能(néng)有多大(dà)进步。两国都(dōu)会有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的(de)波(bō)动可(kě)能是二战以来最厉害的(de)一(yī)次

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，我们大部分的事业，在今年报告的(de)营(yíng)收都会(huì)比去年较低，这都是因为(wèi)过去(qù)6个月经济(jì)的不景气造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这(zhè)几个月公司都经历了很多的(de)波动，这可(kě)能是二(èr)战以来(lái)最厉害的一(yī)次，二战的时(shí)候我们没(méi)有(yǒu)办(bàn)法获(huò)得商品(pǐn)、货物，但是这一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他们可能(néng)在(zài)过去的6个月(yuè)中出现了存货过(guò)多(duō)的情(qíng)况，这不是说(shuō)好像失业率、就(jiù)业率的情况(kuàng)造成的，但是现在的经(jīng)济环境在这六个(gè)月已经(jīng)非(fēi)常不一(yī)样了，而我们很多的经理人对于这(zhè)种情况感觉到比较惊讶(yà)，存货怎么会一(yī)下子那(nà)么多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售(shòu)情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日子(zi)可(kě)能已经结束”！巴菲特第一(yī)季度净卖出(chū)104亿美(měi)元(yuán)股票

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，他(tā)在(zài)第一季度(dù)是股票的净(jìng)卖(mài)家。财(cái)报显示，伯克希尔(ěr)出售了(le)价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出(chū)104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得(dé)力助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的估值没有(yǒu)吸引力。自今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，该公(gōng)司的(de)现(xiàn)金储备增加了20亿(yì)美元，达到(dào)1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　芒格(gé)上个月(yuè)表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者应该降(jiàng)低对股市回(huí)报的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出(chū)了悲观(guān)的预测：好日子可能(néng)已(yǐ)经结束。这位亿万(wàn)富(fù)翁投资者(zhě)预计，随着(zhe)经济(jì)低(dī)迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大部分业务的(de)收益今(jīn)年将(jiāng)下(xià)降。因为在过(guò)去6个月左右(yòu)的(de)时间里，美国经济的“令人难以置信的增长(zhǎng)时(shí)期(qī)”已经接近尾声。伯克(kè)希尔经常被视为经济健康状况的代表(biǎo)，因为(wèi)其业务范(fàn)围广泛，从铁(tiě)路(lù)到电力(lì)公用事业和零售(shòu)。巴菲特(tè)曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司的(de)成功归功于过去几十年美国经济的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝(bèi)尔

　　巴菲(fēi)特指出(chū)，阿贝尔一定会继承我的工作，但(dàn)他还会(huì)与贾恩一起协商，做最后的决策。公司(sī)传(chuán)承在执行上并不是这么(me)简单，管理(lǐ)伯(bó)克希尔可能不仅需要现在的这(zhè)五个下一(yī)代(dài)领导人，而是更多(duō)有能力的人。如果他们不能处(chù)理得当的话，他就不会将(jiāng)伯克(kè)希尔交给他们(men)。他还(hái)补充，每一个(gè)公司的情况都不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在(zài)伯克希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔(ěr)等(děng)高层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂印钱(qián)

　　有(yǒu)投资者提问：美联(lián)储现有的资产负债表规模是否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心美联储，支持美联储压低通胀率(lǜ)的使命，他也不担心美联储的资产(chǎn)负债(zhài)表，尽管打(dǎ)趣称“那(nà)是一(yī)个很大(dà)的数字，而我喜欢看(kàn)这些大数(shù)字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联储资产负(fù)债表从(cóng)8000亿美(měi)元增至2.2万亿(yì)美元(yuán)，就让(ràng)他想到一(yī)句(jù)话(huà)“现金永(yǒng)远不是(shì)垃圾”。但是他(tā)反对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二(èr)战(zhàn)刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持相(xiāng)同观(guān)点，称如果靠(kào)不断(duàn)印(yìn)钱来解决短期问(wèn)题将会(huì)有负面(miàn)的(de)后果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有(yǒu)其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油井的衰败(bài)也(yě)很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许(xǔ)一年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜(xǐ)欢西方石油的管理层(céng)，对他(tā)们也(yě)很熟悉。西方石油做了很多好的事(shì)情，建(jiàn)了(le)很多新井(jǐng)还能盈(yíng)利。伯克希尔并不会购买西方(fāng)石(shí)油的控(kòng)股权，管(guǎn)理层(céng)已经很棒了。未来不确定(dìng)是否会继续购买更多石油公司的股票，但对现(xiàn)在持股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取代美元的储(chǔ)备货币地位

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)提问：美国大批发债，美联储(chǔ)让(ràng)债务货(huò)币化(huà)，中国巴西沙特等(děng)都(dōu)在与美(měi)元脱钩，在(zài)这种环(huán)境下(xià)，美元(yuán)的货币储(chǔ)备地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，没有取代美元储备货币地(dì)位的(de)候选币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比(bǐ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)更了解(jiě)形势，但他无(wú)法控制财政政策(cè)。谁都不(bù)知道，一(yī)种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失控，尤其是(shì)在(zài)这种(zhǒng)货币是全(quán)球储(chǔ)备货币(bì)的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大(dà)举印钞很容易(yì)，但应该非(fēi)常小心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就(jiù)很难恢(huī)复，人们(men)会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测(cè)会有什么结果，反(fǎn)正不会是好结果。现(xiàn)在（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒格(gé)说(shuō)，在(zài)某(mǒu)些(xiē)时候，通过印钞赢得选票会适得其反。芒格在提到(dào)日本的货币政策和财政政策(cè)时说，日本用日元(yuán)做了(le)些(xiē)奇(qí)怪的事(shì)。对(duì)于日本(běn)实施的经济(jì)政(zhèng)策，日(rì)本人应该接(jiē)受并作出应对。巴(bā)菲特补充说，如(rú)果(guǒ)日(rì)元是储备(bèi)货币，那些(xiē)事不(bù)可能发生(shēng)。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日(rì)本有一(yī)个更有(yǒu)凝聚力的社(shè)会，但美国不应(yīng)该效仿日本。不断印(yìn)钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价持(chí)续低(dī)迷(mí)，国家研(yán)究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供(gōng)大于需(xū)的市场格局(jú)下，我国(guó)生(shēng)猪(zhū)价(jià)格整体偏(piān)弱(ruò)运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春(chūn)节过后的(de)猪价走(zǒu)势，记者查(chá)询上甲数据(jù)梳(shū)理发现(xiàn)，2月中(zhōng)旬至3月初期间(jiān)，生猪价格曾出现一(yī)波企稳(wěn)反(fǎn)弹，但(dàn)在涨至16元/公斤后(hòu)再次振荡(dàng)下跌，直至(zhì)4月17日(rì)跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小(xiǎo)幅反弹(dàn)至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位运行(xíng)的情况下，国家(jiā)发改(gǎi)委于5月5日下午发(fā)布(bù)最新研究(jiū)收储(chǔ)的公告称，据国(guó)家发展改革委(wěi)监测(cè)，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警区间(jiān)。根据《完善政府猪肉(ròu)储(chǔ)备调(diào)节机制(zhì) 做好猪肉市场保供稳价(jià)工(gōng)作预(yù)案》规定，国家发(fā)改委会同有关部门研究适时启动年(nián)内第二批中央冻猪肉储备收储工(gōng)作，推(tuī)动生猪价(jià)格尽快回归合理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发(fā)改委发声后(hòu)，生猪(zhū)期货(huò)市(shì)场(chǎng)预期(qī)走强(qiáng)，应(yīng)声上(shàng)涨。截(jié)至5月5日下午(wǔ)收盘(pán)，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后来看，生(shēng)猪现(xiàn)货市(shì)场整(zhěng)体延续振荡下跌走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商(shāng)期货生猪分析师尉秀接受期货(huò)日报记者采访时开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查(shí)表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初(chū)至(zhì)中旬，因需求缺乏明显(xiǎn)利好，叠加散户(hù)逢(féng)高出栏心态增强，利空生猪价(jià)格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤(jīn)）；随后进入4月中下旬后，在(zài)相对较(jiào)低的猪(zhū)价下，市场心(xīn)态开始转变，养(yǎng)殖端低价惜售情绪(xù)强、二育询(xún)盘(pán)增加，支撑(chēng)价格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的(de)相对(duì)优(yōu)势也刺(cì)激贸易(yì)商(shāng)从(cóng)进口肉采购转向(xiàng)对国(guó)内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业分(fēn)割入库(kù)意(yì)愿加大，再叠加(jiā)月(yuè)底逢五一假期备货，猪肉终(zhōng)端(duān)需(xū)求有所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此(cǐ)后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠企(qǐ)分割比例也有开收敛(liǎn)，叠加月末部分集团企(qǐ)业有提前(qián)出栏迹象，在缝(fèng)节必跌(diē)的(de)‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤(jīn)。”尉秀(xiù)说。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假(jiǎ)期间，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品高级分析师徐盛告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前生猪处于需(xū)求(qiú)淡季，同时五(wǔ)一节前各养殖类上市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维(wéi)持低迷，养殖企业超预期去产能(néng)将对(duì)行(xíng)业(yè)的发展不(bù)利，容易导致猪价的大起大(dà)落。在(zài)这个节点，国家发改委宣布收储，可以看(kàn)出国家对生猪养(yǎng)殖行业健康发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)视与呵护，有助于提(tí)振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收(shōu)储(chǔ)信号释(shì)放下，本周五(wǔ)生(shēng)猪期货盘(pán)面随(suí)即作出反应走多。从收储本身看，不会带(dài)来实(shí)质性生猪需求的增(zēng)长。不过，倘若收(shōu)储调控长期密集执行，叠加二(èr)育等利多因素共(gòng)振，或会给市场带(dài)来比较明(míng)显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结(jié)束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生(shēng)猪终(zhōng)端需求(qiú)缺乏实(shí)质性利好，短期内猪(zhū)价(jià)或延续低位区间振荡(dàng)走势。

　　具体(tǐ)从生(shēng)猪需(xū)求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠宰(zǎi)数据，每年5月宰(zǎi)量均有不同程度的提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺季。

　　开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查从供给端看，据(jù)国家统计局最新数据，截至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处于(yú)近(jìn)五年同(tóng)期高位水平(píng)；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉记(jì)者，虽然(rán)今年一季度生猪存(cún)栏环比出现下(xià)跌，但同(tóng)比(bǐ)依旧增长，并处于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能变(biàn)化来(lái)看，尉(wèi)秀表示，据农业部(bù)监测，2023开年(nián)以来，国内(nèi)能(néng)繁母猪存栏已连(lián)续三个(gè)月(yuè)下降(jiàng)，但下降幅度(dù)相(xiāng)当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁(fán)母猪存栏(lán)量为4305万头，环比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正(zhèng)常产能调控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三方(fāng)机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自2022年11月(yuè)开始下滑，已(yǐ)经连续5个(gè)月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据可(kě)以(yǐ)看出，生(shēng)猪产(chǎn)能有(yǒu)继续(xù)回(huí)调走(zǒu)势，但截(jié)至3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当下产能基础(chǔ)依(yī)旧(jiù)稳固，生猪供应充盈，并(bìng)没有出现能(néng)够驱动(dòng)周期(qī)上行趋(qū)势的力量(liàng)。”

　　展望(wàng)5月(yuè)猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪价再次(cì)阶段性(xìng)走(zǒu)低，二育(yù)补栏(lán)或会再次进(jìn)场，带(dài)动猪价走高；但今年(nián)二次育肥进(jìn)出(chū)场节(jié)奏切(qiè)换加快，需关注进(jìn)出(chū)场节奏对猪价的带(dài)动。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较(jiào)明(míng)显的小体重猪急(jí)抛，出栏量的提前透(tòu)支将在6月前后(hòu)显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许在(zài)5月份有(yǒu)体现(xiàn)。总(zǒng)的来看，5月猪价价格重心或高于(yú)4月，建议继续重点(diǎn)关注二(èr)次育肥(féi)、冻品入库及收(shōu)储(chǔ)带来的(de)情绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正中(zhōng)期饲(sì)料养殖板(bǎn)块研究(jiū)员宋(sòng)从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位(wèi)，并(bìng)高于去年同(tóng)期(qī)水(shuǐ)平，出(chū)栏体重虽(suī)有(yǒu)连(lián)续回落(luò)，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上游大(dà)猪仍在释放之中，二(èr)育增加导致大猪仍有阶段(duàn)性出栏压(yā)力。尤其去(qù)年6月(yuè)份以来能繁母(mǔ)猪(zhū)环比(bǐ)增加带来的生猪出栏在5月(yuè)份可(kě)能继续保持惯性增(zēng)涨。但今年二季(jì)度(dù)开(kāi)始生(shēng)猪市场将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近(jìn)端现货价格(gé)大概率已在慢慢接近(jìn)底(dǐ)部(bù)。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示，下半(bàn)年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调(diào)减在下半年会有一定程度的体现，价格重心或高于上(shàng)半年，2023年(nián)全年猪价的高(gāo)点有望在(zài)下半年形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪供应压力(lì)最大的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏(lán)的损失(shī)以及(jí)猪肉收储，消费端恢复后下方(fāng)现货价格空(kōng)间(jiān)有限并有望反弹(dàn)。但考虑到(dào)2022下半(bàn)年生猪(zhū)养殖(zhí)利润(rùn)偏(piān)高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将(jiāng)低于(yú)2022年(nián)，交易节奏的把握(wò)将(jiāng)更为关键。”徐盛建议(yì)，长(zhǎng)期投资者可以在养猪(zhū)成本(běn)一带逐步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表(biǎo)示，当前生猪期货(huò)2305合(hé)约期现已在逐(zhú)步(bù)回归(guī)，2307及(jí)2309合约(yuē)对2305旺季升水扩大，由于生猪(zhū)期价目前(qián)整体(tǐ)估值(zhí)不高，后续在(zài)收储加持下(xià)，期价存(cún)在继(jì)续往上修(xiū)复的空间。建议投资者在交易(yì)上可从单(dān)边(biān)转为观望，边(biān)际上(shàng)警惕饲料(liào)养殖板(bǎn)块集体估值下移带来(lái)的系(xì)统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查