今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超过(guò)其他类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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