金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银regretted用法及例句，regret的用法和例句行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huóregretted用法及例句，regret的用法和例句)跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析(xī)认(rèn)为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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