5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中协定(dìng)存款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留存的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主要美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗本次调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷(dà美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗i)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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