美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银行大跌上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗trong>

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空活(huó)动增加和(hé)股市(shì)波动(dòng)已引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们(men)在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了(le)该工(gōng)厂的(de)在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如(rú)果6月初(chū)之(zhī)前高利率带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前(qián)市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌(diē)的情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要重点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下(xià)降多少(shǎo)也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格(gé)下跌带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压(yā)力，预(yù)计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势(shì)运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价(jià)格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。