如果要(yào)论二季度迄今，全(quán)球股票(piào)市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本(běn)股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过(guò)了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日(rì)股的优异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球第(dì)三大经(jīng)济体的(de)巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗(de)（机会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的(de)，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成为了日本股票(piào)的(de)净(jìng)买家。在(zài)此期间，外(wài)国(guó)投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票(piào)和期(qī)货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰(jié)富(fù)瑞(ruì)日本(běn)股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国(guó)投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特(tè)对日本五大商社(shè)的增持(chí)，也(yě)令不少海外(wài)投资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来(lái)已受(shòu)到(dào)了越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本(běn)股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一(yī)步(bù)促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成(chéng)本日(rì)元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加(jiā)大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市(shì)场(chǎng)上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率(lǜ)是在(zài)波动(dòng)性远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重(zhòng)要(yào)标志(zhì)。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多(duō)元化分(fēn)散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本(běn)市场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还(hái)源于(yú)治理标(biāo)准的提高，以及企业部(bù)门(mén)推动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布(bù)的(de)回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。<白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗or: #ff0000; line-height: 24px;'>白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗/p>

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供了(le)更坚(jiān)实的底部和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破(pò)每股净资(zī)产——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期(qī)经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过(guò)去两(liǎng)年在(zài)这方面发(fā)生的事情比过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对(duì)提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上(shàng)月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模(mó)的(de)货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日(rì)本(běn)这个(gè)世界第三大经济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个(gè)超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相当不(bù)错，重要(yào)的(de)汽车(chē)行业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正受益(yì)于(yú)入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计(jì)日本(běn)股市(shì)到(dào)今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市(shì)今年的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和估值仍处(chù)于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司(sī)治理的(de)改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的(de)上行(xíng)催化剂。

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