金融界(jiè)4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记者攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银(yín)行间攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的(de)本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规(guī)定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者收(shōu)取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换(hu攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别àn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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