财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期wài)，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期line-height: 24px;'>宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个地(dì)区(qū)是否发生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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