美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密(mì)集(jí)型的科(kē)技(jì)以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大(dà)量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的(de)安(ān)全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他(tā)们担心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己(jǐ)资金(jīn)的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调(diào)关键(jiàn)利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走(zǒu)势更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)5吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗0.4；服(fú)务业PMI终吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意(yì)是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市(shì)场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了(le)成(chéng)本(běn)端原油价格(gé)下跌带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同(tóng)期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的(de)回升，道(dào)路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油(yóu)，短期(qī)供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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