北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回(huí)答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它带来了(le)巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不(bù金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名管理更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人(rén)难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的(de)地(dì)位(wèi)？”

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