当前，市(shì)场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和(hé)国(guó)会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登(dēng)在(zài)白(bái)宫与国(guó)会(huì)众议院(梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市yuàn)议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民(mín)主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议(yì)的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地(dì)继(jì)续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能(néng)期限的(de)警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和党预(yù)计(jì)未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行业的(de)这一(yī)场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴中，加(jiā)州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可(kě)能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管(guǎn)机构并(bìng)未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有(yǒu)大量存款的(de)账户(hù)往往是(shì)由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的(de)风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并(bìng)进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测(cè)五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地(dì)及国内持(chí)续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油近期(qī)的(de)价(jià)格(gé)优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于(yú)当月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳(láo)动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的(de)美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国(guó)际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供(gōng)应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库(kù)。后期(qī)从库(kù)存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确(què)实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口(kǒu)为(wèi)主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价(jià)格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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