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　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济严重下(xià)滑的(de)情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是(shì)美(měi)联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利率互(hù)换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中清算(suàn)业务的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场(chǎng)基本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的(de)终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需(xū)求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到(dào)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加(jiā)的利(lì)空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么ng>宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平(píng)且(qiě)马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库(kù)存量(liàng)为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季节性增(zēng)加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看(kàn)来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原(yuán)油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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