近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗下子公司兴福(fú)电(diàn)子公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品是磷(lín)酸(suān)、硫酸等，其电子级磷酸(suān)产品是半导体加工过(guò)程中(zhōng)的关键材料，公司客户包括(kuò)长江(jiāng)存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等，也(yě)获(huò)得大基金二期入股。

　　不(bù)过有意(yì)思的是，兴福(fú)电子第(dì)二大客户竟然(rán)是可(kě)口可乐(lè)，这也(yě)无意间透露(lù)了一个冷知识——可口(kǒu)可乐生(shēng)产过程中使用(yòng)的磷酸，原来不只是常(cháng)规的食(shí)品(pǐn)级磷酸，还(hái)用到了更(gèng)高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股股东还与第二大股东有可复活的对赌协议。且其(qí)中一条比较少见(jiàn)，即在兴福电(diàn)子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合(hé)格(gé)IPO的(de)。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子(zi)化学(xué)品业(yè)务，公司产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸(suān)产品按(àn)照纯度等级分(fēn)为电子级磷酸、食(shí)品级(jí)磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸产品的(de)纯度等级(jí)由高到低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸(suān)＞食品级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子在(zài)生产电子级(jí)磷酸、电子(zi)级硫酸(suān)的同时会产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产(chǎn)品(pǐn)。其中2022年(nián)食品级(jí)磷(lín)酸的主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福电(diàn)子(zi)2022年(nián)第二大客户为可(kě)口(kǒu)可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿显示的(de)主要销售(shòu)内(nèi)容为磷酸产品。这个(gè)销售金(jīn)额比兴福(fú)电(diàn)子当(dāng)年食品级磷(lín)酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万元。原因是(shì)，兴(xīng)福电子电子级磷酸产(chǎn)品除(chú)销售给集成电路行业、显示面板行(xíng)业(yè)客户外(wài)，还销售给可口可乐公司、化工品贸易商(shāng)等其他行业客户。由于可口可乐公司对磷酸(suān)产(chǎn)品的(de)品质(zhì)要求高于一(yī)般的(de)食品级磷酸，公(gōng)司(sī)销售给可口可乐公司的磷酸产(chǎn)品等级实际为符合食(shí)品级要求(qiú)的面(miàn)板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年至2022年（下(xià)称“报告(gào)期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿(yì)元，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一(yī)是，兴福电子2022年12月进行(xíng)过前期会计差错更正及(jí)追溯调整，比如兴福(fú)电(diàn)子原(yuán)报表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万(wàn)元，变动不(bù)小(xiǎo)。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计(jì)师(shī)事务所合伙人对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，非经常性(xìng)损(sǔn)益是指公司(sī)发生(shēng)的(de)与经(jīng)营业务(wù)无直接关系，或是(shì)虽与经营(yíng)业务相关，但由(yóu)于其性质、金额或(huò)发生频率(lǜ)，影响(xiǎng)了(le)真实(shí)、公允地(dì)反(fǎn)映公司正常(cháng)盈(yíng)利能力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益(yì)后，兴福电子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要(yào)，数据(jù)来源：申报稿

　　第三个(gè)点为，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营业务(wù)毛利率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子(zi)2021年和2022年的(de)有关毛利率(lǜ)，已经(jīng)超过申报(bào)稿列举的(de)同行业可比公(gōng)司(sī)平(píng)均(jūn)水平。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众(zhòng)多集成(chéng)电路客户的产品认证及批量供货(huò)，毛利率水平较高的集成电(diàn)路用湿电子化学(xué)品销售收(shōu)入(rù)占比(bǐ)持续(xù)提升，且公司(sī)根(gēn)据(jù)部分产品原材料(liào)价(jià)格上涨情况天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝适时调(diào)高了(le)产品销售价格，使得2021年和2022年(nián)毛利率维持在(zài)较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福电子(zi)未来毛利率还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福电(diàn)子未来是否还能持(chí)续提高业(yè)绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福电子(zi)控股股东为上市公司(sī)兴发(fā)集团，其直(zhí)接持有兴福电子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接控股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子第二(èr)大股东为国家集成(chéng)电路(lù)基金二期，持股(gǔ)比例为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴发与国(guó)家集成电路(lù)基(jī)金二期之间存在对(duì)赌协议。虽(suī)然(rán)随着兴福电子IPO，相关协议已经(jīng)终(zhōng)止(zhǐ)，但回购权(quán)和(hé)随售权存在可(kě)以“复活”的条(tiáo)件，且其中一(yī)条比较少见，即“兴福电(diàn)子正式申报IPO后的(de)18个月(yuè)内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批文？

　　如果是指通过上市委审议(yì)，虽然申(shēn)报(bào)IPO后的18个月(yuè)内(nèi)没有上会结果的企业比较少，但不(bù)是没(méi)有例(lì)外(wài)。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信(xìn)息和先正达(dá)，受理(lǐ)日期已经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿到(dào)证监(jiān)会(huì)批文，也有企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交(jiāo)注册的企业中有2家受理日期已经过去(qù)18个月(yuè)。

　　那么(me)，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼(bǐ)时兴福电子处于正常IPO流(liú)程中(zhōng)，又会演绎怎么样的(de)剧情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过1亿(yì)股，占发行后总(zǒng)股份的(de)27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达(dá)到(dào)的目标(biāo)估值为54亿(yì)元。值得一提的(de)是，15家战(zhàn)略投(tóu)资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资时，公司的(de)投后估值为24.96亿(yì)元。考虑(lǜ)稀释(shì)作用后，15家战(zhàn)略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联采购主要系向关联方(fāng)采(cǎi)购黄磷、液体三氧化(huà)硫等(děng)原材料、电力等(děng)能(néng)源以及建筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经(jīng)常性关联采购金额（不含建筑(zhù)工程服务采(cǎi)购）分(fēn)别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控(kòng)股股东宜昌兴发的(de)下属公司(sī)采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子(zi)部分主要原材(cái)料的关联采购占比较(jiào)高。比如，报告(gào)期(qī)内，公(gōng)司(sī)普通黄磷关(guān)联(lián)采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫(liú)关联采购金额占同类(lèi)产品(pǐn)采(cǎi)购总额的(de)比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿(gǎo)显示，在(zài)主营(yíng)业务方面(miàn)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)是控股股东兴(xīng)发(fā)集(jí)团(tuán)合(hé)并报表范围内唯一从事湿电子化学品(pǐn)相(xiāng)关业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及其控制(zhì)的其他(tā)公(gōng)司主(zhǔ)营业务(wù)及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中(zhōng)对2023年(nián)第一季度业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季(jì)度的(de)业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团(tuán)2023年第一(yī)季(jì)度营业收(shōu)入为65.71亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发(fā)集(jí)团在公告中表示，归母净利润较(jiào)上年同(tóng)期大幅降低，主要是(shì)受市场供需变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产品市场(chǎng)价格持(chí)续(xù)下跌，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一(yī)季度(dù)末，草(cǎo)甘膦价(jià)格已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌破(pò)行业(yè)成本线(xiàn)。在价格(gé)下跌过程中(zhōng)，公司上述产品产(chǎn)销量同比均出现大(dà)幅下滑。<天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝/p>

　　兴(xīng)发集团也在(zài)公告中谈及湿电(diàn)子化学(xué)品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特(tè)种化学(xué)品、食品添加剂(jì)等成长性产品(pǐn)市(shì)场(chǎng)需求总体良好，盈(yíng)利能力保持(chí)稳定。

　　但是(shì)兴(xīng)发(fā)集(jí)团另(lìng)一则公告显示，湿电子化学(xué)品2023年第一季(jì)度平均(jūn)售价(jià)为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一(yī)季(jì)度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一(yī)季度统计口(kǒu)径不(bù)太(tài)一样(yàng)，销量数据不太好(hǎo)找(zhǎo)，所以不太(tài)好具体判断(duàn)湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那(nà)么，在(zài)平均售价下降(jiàng)16.44％的情(qíng)况下(xià)，兴福(fú)电子(zi)2023年第一季度的业绩(jì)具体表(biǎo)现如(rú)何？

　　平均售价(jià)摘(zhāi)要(yào)，数据来(lái)源：兴发集团公告(gào)

　　违(wéi)法违规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌市猇亭区(qū)城(chéng)市管理执法局的行(xíng)政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无证建(jiàn)设房屋，总(zǒng)违法建筑面积为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元。另外，兴福(fú)电(diàn)子控股股(gǔ)东兴(xīng)发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以(yǐ)监管警示(shì)的决定(dìng)，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可转债构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝