5月(yuè)以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技(jì)领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(d哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季ěng)高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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