本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口(kǒu)的企业，但(dàn)基(jī)本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都(dōu)有(yǒu)亮点，但(dàn)仔(zǎi)细看看(kàn)就(jiù)发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导(dǎo)体晶(jīng)圆生(shēng)产代工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆(lù)收(shōu)入第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶(jīng)圆(yuán)代工企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政府根据集成电路产业发展规划及“芯屏(píng)器(qì)合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后，晶合集成正式(shì)筹(chóu)划建设。成(chéng)立至今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显(xiǎn)示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利(lì)润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠(kào)收入和(hé)产(chǎn)品价格上涨利润(rùn)来到(dào)了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了(le)业(yè)绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡路(lù)是(shì)必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后(hòu)利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头，强专科、小(xiǎo)综合(hé)的发展模式(shì)，形成(chéng)覆(fù)盖全国核(hé)心区域的医疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经(jīng)学科各(gè)类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊(jí)髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等(děng)疾(jí)病(bìng)，也包括(kuò)妇科、儿科(kē)、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业(yè)绩一般般，民(mín)营医院(yuàn)里毛利(lì)率算比(bǐ)较低(dī)的(de)那一档，未(wèi)来(lái)主要看扩张，也要小心(xīn)政策的影(yǐng)响(xiǎng)，个人(rén)感(gǎn)觉(jué)比(bǐ)如几个国企医(yī)院（不(bù)论是(shì)收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有(yǒu)高精(jīng)密(mì)狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方案能力的(de)高新技术(shù)企业。高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继(jì)制(zhì)备正(zhèng)负(fù)极浆料完成(chéng)后的(de)下一道(dào)工序，是锂电池生(shēng)产前段工(gōng)序的核(hé)心环节，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目(mù)前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半(bàn)导体先(xiān)进封装涂(tú)布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电(diàn)池涂布、氢燃(rán)料(liào)电池电极(jí)涂(tú)布、液晶(jīng)显示中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩(jì)更进一步，但行业基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓(huǎn)，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是(shì)生产过(guò)程中很小的一块市(shì)场，天花板非常低，公司(sī)未来(lái)业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于(yú)2018年(nián)3月(yuè)，总(zǒng)部位于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家专注于功率(lǜ)、传感和传(chuán)输应用领域，提供(gōng)模拟芯(xīn)片及模块封(fēng)装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸到模(mó)组封装，为国(guó)内外客(kè)户提供一站式代工(gōng)解决(jué)方(fāng)案(àn)，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研(yán)发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规(guī)模扩(kuò)大太快，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易快(kuài)熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年(nián)底会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然(rán)是要比(bǐ)那些已(yǐ)经规模化完成(chéng)有利(lì)润的公司大(dà)得多，且(qiě)公(gōng)司过于依(yī)赖中芯国际，未来还有(yǒu)可(kě)能面临同业(yè)竞争而收(shōu)回(huí)许可的风险(xiǎn)。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非(fēi)常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料(liào)及其滤饼的(de)研发、生产及销售(shòu)，产品以中高端(duān)分散(sàn)染(rǎn)料为主，主(zhǔ)要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染色和印花(huā)，经分(fēn)散染(rǎn)料印染加工的(de)化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应(yīng)用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下游(yóu)服装行业景(jǐng)气度也(yě)一般(bān)，不关(guān)注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立(lì)于2003年(nián)，自设立以来，公司(sī)主营业务一直聚焦于汽(qì)车行业营(yíng)销与后市场服务领域，为客户(hù)提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友网(wǎng)络收(shōu)购后(hòu)，公司(sī)继(jì)续独立(lì)经营(yíng)上述业务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行(xíng)业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站(zhàn)等客户，提供营销与(yǔ)后(hòu)市场服(fú)务领域的数(shù)智化解决方案(àn)、云服务、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子(zi)公司分(fēn)拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化(huà)是趋势(shì)，且随(suí)着(zhe)人均保有(yǒu)量的增长，公(gōng)司行业前景(jǐng)不算很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车企(qǐ)营销系统为主，基本没什么(me)研(yán)发(fā)，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份(fèn)主要(yào)从事电力工程技术服(fú)务(wù)及地(dì)理信息技术服务。电力工程技术服务占(zhàn)主营业务(wù)收入(rù)比重超(chāo)过80％，是公司主要收入和(hé)利润(rùn)来(lái)源。电(diàn)力工程技术服务主要系(xì)为电网企(qǐ)业、工(gōng)商业企业电力相(xiāng)关工(gōng)程提供规划(huà)咨询(xún)、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入(rù)为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是工程类(lèi)企(qǐ)业，设备施(shī)工业(yè)务，所(suǒ)以应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计(jì)和销售。慧智微具备全(quán)套射频(pín)前端芯(xīn)片设计能力和(hé)集成化(huà)模组研发能力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设(shè)计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设(shè)计能(néng)力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射(shè)频前端发(fā)射模组、接收模组等(děng)。

　　射频前端(duān)芯片模组公(gōng)司，下游主要是(shì)消费(fèi)电子(zi)，22年业绩大(dà)幅(fú)放缓，下(xià)游(yóu)砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大(dà)，主要是大量研(yán)发投入，但高(gāo)研(yán)发下，公(gōng)司毛(máo)利率(lǜ)极低，远低(dī)于同行业公司，但即便这样，估值却一路上(shàng)升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前(qián)大量机构（近40家）参股（未来(lái)解(jiě)禁后都会成为抛售的(de)主力(lì)）。搞不(bù)懂(dǒng)这(zhè)公司的价值(zhí)在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航(háng快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级(jí)高新技术和专精特新(xīn)“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军方(fāng)客户和军工(gōng)集团(tuán)。成立至今，航(háng)天(tiān)南湖已成为我(wǒ)国(guó)防空预(yù)警雷达主要(yào)生产单(dān)位(wèi)之(zhī)一(yī)。

　　军工雷快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了达(dá)企业，21年后业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交易占比(bǐ)越来越高(gāo)，对于这(zhè)种客(kè)户不(bù)透(tòu)明度(dù)极(jí)高的军工企业(yè)，实在无(wú)法判断(duàn)未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字化(huà)虚拟商(shāng)品综合服(fú)务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量(liàng)接入(rù)、硬件(jiàn)方案、场景(jǐng)应用等综合解(jiě)决方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户需求提(tí)供(gōng)定制化的运营支撑服务及技术服务(wù)。一(yī)家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商品的综合(hé)型中间商，其主要盈利模式是获(huò)得购销(xiāo)差价或(huò)服务佣(yōng)金，占公(gōng)司(sī)总(zǒng)收入超过9成。

　　流量(liàng)中间(jiān)商(shāng)，互联网卖流量的公司，主要(yào)是(shì)卖视(shì)频会员和其他(tā)通用流量，业绩(jì)过(guò)去几年看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越(yuè)差(chà)，且(qiě)互联网流(liú)量已经见(jiàn)顶(dǐng)，大互联网公(gōng)司(sī)越来越不依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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