“一带一路”对冲欧美拖累(lèfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称i)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸(mào)易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参考意义的(de)三(sān)年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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