AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长派、还(hái)是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关(guān)注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持(chí)续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域(yù)的(de)创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计算(su300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋àn)机和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文(wén)心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教(jiào)基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持(chí)续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用好云(yún)计算(suàn)、大数据(jù)、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制(zhì)造业(yè)、大金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布(bù)代表着大(dà)模型路(lù)线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新，未来(lái)多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了(le)新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对(duì)能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互(hù)联网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的(de)行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季(jì)度(dù)布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次(cì)不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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