金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算(suàn)所股(1ma等于多少a，1ua等于多少agǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日(rì)不超过201ma等于多少a，1ua等于多少a0亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàn1ma等于多少a，1ua等于多少ag)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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