私募基金(jīn)运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券投资基金业(yè)协会（下称中(zhōng)基(jī)协(xié)）就起草的《私募证券投资基金运作指引》（下称(chēng)《运作(zuò)指(zhǐ)引》）向社会公(gōng)开征(zhēng)求(qiú)意见。

　　自2013年6月证券投(tóu)资(zī)基(jī)金法将私募证券投资基金纳(nà)入统一规范，中基协实施登记备案(àn)以来，我国私募证券投资基金(jīn)行业发展迅速，规(guī)模不断增(zēng)加。截至2022年年末(mò)，中(zhōng)基协已登记私(sī)募证券投资基金管理人9000余家，存(cún)续私(sī)募证券(quàn)投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金交易(yì)策(cè)略逐步多元化，交易(yì)活跃，投资资产覆盖股票(piào)、基金、债券和场内外(wài)衍生品，已经(jīng)成为资本市场重(zhòng)要的机(jī)构投资者之一(yī)。中基协结合私(sī)募证(zhèng)券投资基金行(xíng)业实践(jiàn)，坚持(chí)规范(fàn)发展和问题导向，起草形成(chéng)《运作指引(yǐn)》，明确底线要求，针对重点问题予(yǔ)以规范(fàn)，完善私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次征求(qiú)意见的《运作(zuò)指(zhǐ)引》共(gòng)计三十二条，对私募(mù)证券投资基金募集、投资、运作管(guǎn)理等环(huán)节提出了规(guī)范要求(qiú)。具体(tǐ)来看：

　　募集要求方面，在(zài)募集及存续门槛(kǎn)要求上，明确私募证券投(tóu)资基金初始募集及存续规模不得低于(yú)1000万元。

　　今年(nián)2月(yuè)，中基协发布了修订(dìng)后(hòu)的《私募投资基金登记备(bèi)案办法(fǎ)》（下称《备案办法》）及配套指(zhǐ)引，进一步明确(què)了私募(mù)登记(jì)备案标准，其中就提出(chū)私募证券(quàn)基金(jīn)初始实缴(jiǎo)募集(jí)资金规模不低于1000万元人民币(bì)。此次《运(yùn)作指引(yǐn)》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场热议的是(shì)，基(jī)金合(hé)同中(zhōng)应当明确约(yuē)定，除市场波动(dòng)导致净(jìng)值变化外，连续60个交易日出现基金资(zī)产(chǎn)净值低于(yú)1000万元人民币(bì)的，该私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)进入清算流程。

　　有行业人士(shì)认为，《运作指引(yǐn)》在衔接《备(bèi)案办法》募(mù)集规模(mó)的(de)基(jī)础上，增(zēng)加了(le)存(cún)续要(yào)求，这可以有效避免《备案办法(fǎ)》出台后，通过募集(jí)资金后再赎回(huí)的(de)方式备案的“壳(ké)基金”。此外(wài)，这也(yě)体现行业的“扶(fú)强除劣”趋势，中小规模的私募生存难(nán)度越来越大。说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？>

　　申赎管理上，为加强(qiáng)流动性(xìng)风(fēng)险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证(zhèng)券投资基金开放申赎频率不得高于每月一次。为引导(dǎo)投资者理性投资、长期(qī)投资，《运(yùn)作指(zhǐ)引》明确(què)基金合同应当(dāng)约定投(tóu)资者不少于6个月(yuè)的份额锁(suǒ)定(dìng)期(qī)安排。

　　投(tóu)资要(yào)求方面，在组合(hé)投资要求上，为(wèi)引导(dǎo)私募证券投资(zī)基金管理(lǐ)人提升专(zhuān)业投资能(néng)力，组合投资(zī)、分散风(fēng)险，要(yào)求私募证(zhèng)券投资基金(jīn)采(cǎi)取资(zī)产组合(hé)的(de)方式进行投(tóu)资。单只(zhǐ)私募证券投资(zī)基金投资于(yú)同一资产的资金，不得超过(guò)该基金(jīn)净资(zī)产的25％；同一私募(mù)基金管理人(rén)管理(lǐ)的全(quán)部私募证券(quàn)投资基(jī)金投资于同一资产的资金(jīn)，不(bù)得超过该资产的25％。银行活(huó)期存款(kuǎn)、国债、中央(yāng)银行票(piào)据、政策性(xìng)金融债、地(dì)方政府债券、公(gōng)开募集基金等中国(guó)证监会、协(xié)会认可(kě)的投(tóu)资(zī)品种除外。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还(hái)明确(què)禁止多(duō)层(céng)嵌套，要求私募证券(quàn)投(tóu)资基金架(jià)构应当(dāng)清晰、透明，不得(dé)通过设(shè)置复杂架(jià)构、多层嵌套等(děng)方式规避监管要求。私募证(zhèng)券投(tóu)资基金投资于其他私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)或者(zhě)金融机构发(fā)行的资产管理产品的(de)，应(yīng)当明确约定所投资的私募证券投(tóu)资基金或者资产管理产(chǎn)品(pǐn)不再投资除(chú)公开募集基金(jīn)以外的其(qí)他私募证券投资(zī)基金或者(zhě)资产管理产(chǎn)品。

　　在场外衍生品投资要(yào)求上，明确私募基金应(yīng)当(dāng)以风险管理(lǐ)、资产配置为目标开(kāi)展衍生(shēng)品交易(yì)，不得将衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)异化为股(gǔ)票、债券等场内标的的(de)杠(gāng)杆(gān)融资工具(jù)，不得为(wèi)不适(shì)格投资者(zhě)提供通(tōng)道(dào)服务，提(tí)出集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求私募证(zhèng)券投资基金管理人建立健全内部制度，遵循投资者(zhě)利益(yì)优先与公平(píng)交易(yì)原则，防范利(lì)益输送。对量化私募(mù)证券(quàn)投资基金在交(jiāo)易系统安全、异常交易监控、内(nèi)部管理、资料保存、产品命名等方面(miàn)提出(chū)规范要求。进(jìn)一步细化对私募证券投资基金投资运(yùn)作(zuò)（如(rú)衍生品、境(jìng)外资产等特殊交易(yì)）的信息披露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明确(què)不同规模私募证券投资基金管理(lǐ)人和私募证券投资基(jī)金信(xìn)息(xī)报送工(gōng)作要求。

　　《运作指引》还要求规(guī)模(mó)以上私募(mù)证券投资基(jī)金管理人定期开展压(yā)力测试、建立风险准备金制度等。具体来(lái)看(kàn)，同(tóng)一实(shí)际控制人控制的(de)私募基金管(guǎn)理人在(zài)最近一年度末(mò)合计基金管理规模(mó)在(zài)20亿(yì)元以上的，应当(dāng)持续(xù)建立健(jiàn)全流(liú)动性风险监测、预警与应急处置(zhì)、关于预警线与止损线的风险管(guǎn)理制(zhì)度，每季度至少(shǎo)进行一(yī)次压力(lì)测试。私募基(jī)金管理人应当结合(hé)市场状况和(hé)自身(shēn)管理能力(lì)制定并持续(xù)更新流动(dòng)性风险应急预(yù)案，明确(què)预案触发情景(jǐng)、应急程序与措(cuò)施等。

　　《运作指(zhǐ)引》明确禁(jìn)止通(tōng)道业务，私募基金(jīn)管理人应当对投资者(zhě)资金来源的合规性进行审查，不得由投资者或其指定第三方下达投(tóu)资指令或者自(zì)行(xíng)负责投资运(yùn)作(zuò)，不(bù)得为金融机构、其他私募基金管理人，金融机构资(zī)产管理产品以及其他私募基金提供(gōng)规避(bì)投资范围、杠杆约束(shù)、投资者门(mén)槛等(děng)监管要求的通道服务(wù)。

　　一位私募人士向(xiàng)期货日报记者表(biǎo)示，综合来看，私募监管的实际(jì)标准在向金融机构(gòu)管理标准看齐(qí)，《运(yùn)作指引》如果(guǒ)按目(mù)前(qián)征求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)的水平落实，执行后(hòu)会(huì)快(kuài)速抹平(píng)私募(mù)基金(jīn)相(xiāng)对其(qí)他资管(guǎn)产品的灵(líng)活度，让(ràng)资金方的投(tóu)放偏好(hǎo)回到策略表现及管理人的(de)整体运营和服务水平上，而非政策监管红利。这将更有利于行业的健康发(fā)展(zhǎn)，回归管(guǎn)理(lǐ)本源。

　　不过，《运作指引》也给予了(le)过渡(dù)期安排。

　　中基协表示(shì)，《运作(zuò)指引》施(shī)行后，新(xīn)备案的私募证券投(tóu)资基金按(àn)照《运作(zuò)指引(yǐn)》要求(qiú)执行。同时为减少(shǎo)新老基(jī)金(jīn)的套(tào)利空(kōng)间，对存量基金针(zhēn)对不同情况提(tí)出差异(yì)化整改要求(qiú)，并对(duì)重点条款的整改给予充分过(guò)渡(dù)期安排：

　　对于违反投资范围要求、开(kāi)展通(tōng)道(dào)业务、不符合最低存续规模等(děng)触及(jí)底线要求的存量基(jī)金，《运作指引》施行后不得新增(zēng)募集规模及投资者，不得展期，新增投(tóu)资活动获(huò)得须符合《运(yùn)作(zuò)指引》要求，合同到期后予以清算；

　　对于不符合《运作指引》中关于投资集中度、嵌(qiàn)套层数、杠(gāng)杆(gān)比(bǐ)例(lì)、债券及衍生品(pǐn)交易等(děng)投资(zī)要求(qiú)的，给予(yǔ)12个月整改过(guò)渡期(qī)，不强制要求修改基金(jīn)合同；

　　对于《运作指引》实施后存量基金新募集(jí)的(de)投资者要求设(shè)置不少于6个(gè)月的(de)份额锁定期(qī)；

　　对于(yú)存量(liàn说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？g)基金发生基(jī)金合同变(biàn)更的，变更后内容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基(jī)金合同存续(xù)期限发生变化的，应当按照《运作指引》修改(gǎi)基金合同；

　　对于(yú)存量基(jī)金中无(wú)固(gù)定存续(xù)期(qī)限的私募证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)，要求在《运作(zuò)指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明(míng)确的基金存续期(qī)，以促进(jìn)目(mù)前存说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(cún)量(liàng)永续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？