周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)fe2o3是什么化学元素，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品fe2o3是什么化学元素，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或fe2o3是什么化学元素有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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