财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从(cóng)AI2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米融合应(yīng)用(yòng)产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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