北(běi)京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了(le)投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此分(fēn)享自(zì)己在(zài)股东大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开表示(shì)十分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于(yú)投资美国而(ér)言(yán)，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用(yòng)便(biàn)宜的价格买到一(yī)些更好的(de)公司(sī)，而(ér)这即便(biàn)有一(yī)些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的(de)投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的(de)最低标准，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资(zī)产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对(duì)公司的价值判断而不(bù)是价格判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年(nián)化）净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参考了(le)上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲(fēi)特(tè)的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏(piān)爱快消领域(yù)，同(tóng)时(shí)也在重金押注能源领(lǐng)域，如(rú)西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的(de)持仓(cāng)仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业(yè)等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而(ér)在(zài)近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最(zuì)大的(de)是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业(yè)股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及(jí)沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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